行業回暖 機（jī）會與風（fēng）險並存--化纖行業投資策略
發（fā）布日期：2007-12-19 瀏（liú）覽次數：71
行業回暖，化纖行業盈利能力增強（qiáng）。從2006年下半年開始，以（yǐ）氨綸、粘膠為代表（biǎo）的主要化（huà）纖產品價格不斷上漲（zhǎng），2007年前三季度，化纖行業上市公司共實現營業收（shōu）入477億元，同比增長24.20%；實現利潤（rùn）總額19億元，同比增長206.53%，實現淨利潤13億（yì）元，同比增長262.09%。
內需拉（lā）動，產品價格不斷上升。前三季度化（huà）纖（xiān）行業主要產（chǎn）品（pǐn）價格因需求增長（zhǎng）等（děng）原因導致上漲，其中以（yǐ）粘膠短纖和氨綸價格（gé）上漲最為顯著，粘膠短（duǎn）纖由1月份的（de）15，050元/噸上漲到9月份的21，500元/噸，上漲幅度為42.9%，氨綸價格從06年三季度的60，000萬元/噸上漲到9月份的（de）76，000元/噸，累計（jì）上（shàng）漲幅（fú）度達到（dào）26.7%。
差別化率不斷提高，技（jì）術含量增強。差別化是指通過改性使得纖維具有原來（lái）所沒有的優越性能。2005年，我國纖維的差（chà）別化（huà）率僅為31%，遠低於發達國家的60%。
國家在《化纖工業“十一五”發展指導意見》中明確提出2010年我國纖（xiān）維的差別化率（lǜ）要達到40%，同時在最（zuì）新公（gōng）布的“外商投資產業指導（dǎo）目錄”中，差別化纖維也位列其中，提（tí）高產（chǎn）品附加值必然（rán）成為行業企業發展的方向。
諸多不利因素影響，可能縮短景氣周期。化纖行業存在比較明顯的周期性，由於產品價格的回升極易導致產能的擴張，給行業複蘇帶來不利影響，可能導致（zhì）行業景氣周期的縮短。另（lìng）外，出口退稅（shuì）下調、人民幣升值、原料供應緊張、貿易摩擦等諸多不利因素都將影響到化纖行業上市公司的業績。行（háng）業景氣上升，抓好投資機會。受益於產品（pǐn）價格的（de）上漲，化纖行業上市公（gōng）司業績增長明（míng）顯，因為目前產品價格（gé）已經（jīng）在高位運行，所以未來上（shàng）漲空間相對有（yǒu）限。
因此給予行業“中性”投資評級，建（jiàn）議重點關注：(1)粘膠行業中產業（yè）鏈完整，能夠抵製行業周期性影響的行業龍頭企業，如山東海龍(000677)，新鄉化纖(000949)；(2)具有（yǒu）細分（fèn）行業龍頭地位的公司，如江（jiāng）南高纖(600527)。
