化纖行業：景氣上升（shēng）難（nán）掩產能過剩隱憂
發布日期（qī）：2008-01-18 瀏覽次數：96
作為我國紡織工業的主要原料，化纖業多年來一直保持快速增長。但由於產業集中度不高，大（dà）量低水平重（chóng）複建設項目的進入，令化纖行業的競爭程度急劇（jù）上升。但隨著需求穩步提振，化纖行業的景氣度自去年起出現（xiàn）顯著回暖，利潤持續提高，不過其中也有（yǒu）部分（fèn）產品（pǐn）存在產能過剩的隱憂。
化纖曾深陷虧損（sǔn）境地
公開數據顯示，去（qù）年（nián）化纖行業的經濟效（xiào）益呈顯著增長態勢（shì）。去年前三（sān）季度，化（huà）纖行業實現利潤總額87.58億元（yuán），同比淨增46.85億（yì）元，增長1.2倍；全行（háng）業虧損麵18.83%，同比下降2.69個百分點。同時，行（háng）業運行（háng）質量明顯提（tí）高，工業（yè）總（zǒng）產值、產品（pǐn）銷售收入增速均（jun1）保持（chí）在25%以上，運營能力、盈利能力等運行指標明顯好轉。
但就在三年前的2004年，化（huà）纖行業剛剛進入（rù）低迷期，此後更（gèng）一度陷（xiàn）於大比例虧損境地，而（ér）罪魁禍首就是產能（néng）過剩及原材料價格的上漲。從2006年開始，因需求增加，化纖行（háng）業收入及利潤（rùn）均出現大幅增長，行業整（zhěng）體毛利率出現（xiàn）連續性的攀升，利（lì）潤率已基本回複至2003年水平。
“在化纖的各個主要子行業中，氨綸及粘膠纖維兩大子行業的（de）盈利能力最突出。從2007年1-10月份的數據看，兩個子行（háng）業（yè）的毛利率和利潤率均為整個化纖行業對應比率的兩倍以上（shàng），虧損麵則明顯低於平（píng）均水平。”西（xī）南（nán）證券分析師周（zhōu）興政說。
粘膠纖維“鶴立雞群”
這其中，粘膠纖維尤其值得一提。周（zhōu）興政指出，粘膠纖維中的粘膠短（duǎn）纖價格去年以來大幅上漲（zhǎng），四季度主流品種均價超過2.2萬元/噸，較前年底的價格漲了50%左右（yòu）。相對而言，粘膠長絲的價格走勢（shì）則較為低迷，同比漲幅僅（jǐn）逾10%。
在他看（kàn）來（lái），產品價格的變化是粘膠纖維行業能否維持較高（gāo）盈利能力的（de）關鍵因素，而強勁（jìn）的下遊需求則是（shì）推（tuī）動行業快速發展的主要力量（liàng）。由（yóu）於近年來我國紗線產量處於快速增長，粘膠（jiāo）短纖受到直接拉動。同（tóng）時，粘膠短纖屬於天然（rán）纖維素再生纖維，主要性能優於棉纖維，並較合成纖維更具舒（shū）適（shì）性和環保性。當人們生活水平提升後引發消（xiāo）費升（shēng）級，也會增加對粘膠短纖的需求。
長城證券研究所分析師周濤則認為，粘膠纖維價格攀升主要源於石油等原材料價格大漲後壓縮了化學合（hé）成（chéng）纖維的使用空間，增加了該品種的需求（qiú）。而隨著國民生活水平的提（tí）高，綠色天然成為消費主體（tǐ），帶動了下遊紡織行業對粘膠的使用量，更打開了粘膠纖（xiān）維的空間。
“目前，粘膠（jiāo）短纖的需求維持著20%的增速。同時，該行業的集中度也顯著提升。”據周濤介紹，2006年全國粘膠短纖產（chǎn）量總計約110萬（wàn）噸，排（pái）名前十位（wèi）的生產企（qǐ）業總產量達72萬噸，占比達到65.5%。他認為，集中度的提升可避免非（fēi）理性的擴產和惡性競爭壓價（jià），保證行業的整體盈利水平。
氨綸出現產能過剩端倪
至於（yú）化纖行業中的其他兩大子行業——氨綸和滌綸，周興政表示，隨著新增產能（néng）陸續釋放，預計從今年開始，國內氨綸市場將出現供過於求現象。但盈利能力仍可（kě）維持相對較（jiào）高水平（píng）。但滌綸的盈利能力明顯低於（yú）化纖行業的平均水平，未來產品價格上漲動力較為匱乏卻會麵臨成本上升的壓力。
“目（mù）前，氨綸的在建產能已超過其現（xiàn）有（yǒu）總產能（néng）。盲目擴張勢必導致（zhì）競爭激烈，從而壓縮贏利空間。”周濤（tāo）則預計，今年氨（ān）綸行業可能（néng）步入一輪非景（jǐng）氣周期。
對於2008年整個化纖業的前景，中國化纖工業協會理事（shì）長鄭植藝此前在接受媒體采訪時認為，預（yù）計今年原油價格維持（chí）高（gāo）位，這（zhè）意味著化纖業將麵臨很大的成本壓力；而人（rén）民幣持續升值也將影響（xiǎng）化（huà）纖及（jí）其下遊紡織品服裝出口（kǒu）的增長。
因此，總體上（shàng），2008年化纖（xiān）行業運行和發展仍會處於上（shàng）升通道，增速可能有所減緩，但（dàn）結構調整和產業（yè）升級步伐（fá）會明顯加快，產業競爭力將繼續提高。
50%
粘（zhān）膠纖維尤其值得一提。分析師周興政指出，粘膠（jiāo）纖維中的粘（zhān）膠（jiāo）短纖價格去年以來大幅上漲，四季度主流品（pǐn）種均價超過2.2萬元/噸，較前年底的價格漲了（le）50%左右.
